Livent近日公佈了2018年三季度的財務報告。在第三季度，公司錄得1.12億美元的營業收入，同比增長19%。其中，有17%源自中國氫氧化鋰工廠擴產的貢獻，有2%源自產品價格提升的貢獻。三季度經調整後的EBITDA爲4280萬美元。
公司的CEO保羅·格雷夫斯表示，在年初的時候公司預計，到2025年的鋰需求總量將達到100萬噸，並假設2018年全球電動車銷量能夠達到160萬輛。然而到了9月份，全球電動車銷量已經突破了130萬輛。鑑於上季度的電動車銷售狀況超出預期，今年的電動汽車總銷量很可能超過公司原先的預期，以及大多數行業專家的預測。
基於當前的市場供給狀況，結合公司新籤合同的條款，公司認爲2019年的鋰鹽價格較18年會有小幅的上漲。儘管大家預期，今年南美和澳大利亞的鋰供應量會持續增加，但現實狀況是，各家現有的以及新進入的生產商紛紛宣佈了項目的延遲或產量不達預期。當我們回過頭來看會發現，實際上釋放的產量不及產能增長的一半。
在生產線的擴張方面，公司的氫氧化鋰名義產能達到了2萬噸/年，今年預計將生產超過1.6萬噸的氫氧化鋰。
在中國，第三條氫氧化鋰生產線正在組裝，預計明年二季度能夠進行商業化運作，將爲公司帶來5000噸氫氧化鋰的名義增量。第四條氫氧化鋰生產線預計將在2019年底完工，使中國的名義產能達到2萬噸/年，全球總產能達到3萬噸/年。
在阿根廷，今年有望生產2.1萬噸LCE產品，包括1.8萬噸碳酸鋰和3000噸氯化鋰。阿根廷的產能大部分會被內部消化掉。明年年初，阿根廷的解決瓶頸項目將實施完畢，總產能將提升至2.2萬噸LCE，包括1.9萬噸碳酸鋰。
在丁基鋰方面，由於聚合物應用的需求快速增長，公司將繼續增加相關的產能。通過調整產品組合，來抵禦單品種價格波動的風險。
在前景預測方面，格雷夫斯認爲2019年的鋰供應將依然處於偏緊的狀態。野村證券的分析師Aleksey Yefremov問了一個很好的問題：公司說19年的鋰產品價格比18年更高，是指年初時點的價格，還是19年全年的平均價格？
格雷夫斯明確地回答了，當超過90%的營收被確定時，明年全年的價格就確定了，合約價格會寫入四季度的合同中。公司不會在年內重新調整價格，也沒有多餘的碳酸鋰產品投放到市場中賺取投機的利潤。所以，我們談論的任何價格，都是指明年全年的價格。
在需求方面，格雷夫斯還提到，儘管碳酸鋰市場受到去庫存週期的影響非常明顯，但公司並沒有看到自身的客戶在18年的需求由任何特別的變化。儘管其他人提供了一些數據或道聽途說的證據，但公司客戶明年的氫氧化鋰需求依然沒有受到影響。
當高鎳電池逐漸普及，下游對所有氫氧化鋰廠商的產品規格及質量要求都有很大的提升。在明年和後年，下游汽車製造商會更加看重鋰鹽生產商提供定製化產品的能力。除此之外，他們渴求供應的確定性，所以更青睞那些生產能力已被驗證、且有意願進行額外投資，能夠提供更多更高質量鋰鹽產品的生產商。
在產品定價方面，公司的碳酸鋰溢價比氫氧化鋰更高。整個碳酸鋰市場上有許多客戶，當產品技術規格不同時，定價的差距可以很大。我們目前看到市面的碳酸鋰報價，主要是一些非電池級產品在小型市場的短期報價。
格雷夫斯還意味深長地表示，現在的投資者動不動就斷言供過於求，這是過於簡單化了。實際上，大家應該多花時間去了解不同鋰產品各自的市場，其實會發現它們根本不是一回事。比如說碳酸鋰和氫氧化鋰的價格，長期看它們並不會是平行發展的。
在低鎳盛行的時期，對於生產商而言，用氫氧化鋰還是用碳酸鋰，這是個成本的問題。但在高鎳盛行的時期，生產商根本沒得選，他們必須使用氫氧化鋰。而且，氫氧化鋰可以基於鋰輝石用一步法進行煉製。許多特定的因素將導致氫氧化鋰的未來價格，不會簡單等於碳酸鋰價格與轉換成本之和。因此，我們不應簡單用一個總的LCEs或其他的單一指標來衡量供需狀況。如果大家不願意花精力去明白這一點，很容易導致錯誤或不精確的投資結論。
刺蝟偷腥
2018年11月7日
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