名稱 | 定義解釋 | 特徵曲線 | 特性規律 |
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Delta |
1、當標的價格變動時,對應的期權價格變化。 2、期權價值與標的價格關係曲線的一次導數。 3、期權頭寸與標的之間的等量關係。 4、期權在到期時成爲價內期權的概率。 |
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一、Delta價內、價外、平價特點 Delta: 1<<0.5<<0 期權:價內<<平價<<價外
二、時間對Delta影響 認購期權Delta隨着到期日越遠越趨近於0.5 時間:T 1< T2 < T3 相同行權價不同到期時間的期權: 價內:Delta(T1)> Delta(T2)> Delta(T3) 平價:Delta(T1)< Delta(T2)< Delta(T3) 價外:Delta(T1)< Delta(T2)< Delta(T3) 理解:長遠來看標的會上漲,平價會變成價內,價內會變成輕度價內,價外會變成平價。
三、波動率對Delta影響(P39) 平價期權手波動率影響小。 價內、價外受波動率變大,delta趨於0.5
認爲看多的操作擁有+Delta LongCall 、ShortPut 認爲看空的操作擁有-Delta ShortCall、LongPut |
Gamma | Delta隨標的價格變動的變化率。Delta/標的價格 |
一、隨着到期日鄰近Gamma峯值向平價合約移動。 二、高波動率增加不確定性降低Gamma值 |
一、價內、價外、平價與Gamma Gamma價內 << Gamma平價 >> Gamma價外 深度價內、深度價外趨於0 平價有較高的Gamma值 |
Theta | 期權時間價值損耗的變化量 |
一、價外、平價距離到期日合約價值衰減曲線圖 |
一、空頭擁有正theta
二、認購theta>認沽theta
三、平價期權擁有最高的時間價值,因此有較高的時間損耗率,所以Theta較高。
四、平價合約(ATM)時間損耗成曲線,消耗更快。
五、波動率升高導致期權價值增加,Theta變大 |
Vega | 當銀行波動率變化一個單位,引起期權價值的變動率。 |
一、Long Call/Put擁有正Vega,隱含波動率(IV)上升,期權價值上升,Vega上升,對多頭有利。
二、隱含波動率僅影響時間價值,平價期權含有最大的時間價值,所以平價期權含有最大的Vega。
三、隱含波動率上升會導致價內、價外期權Vega值上升,平價期權不變。
四、隨着到期日鄰近平價期權Vega值會非線性衰減。 |
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Rho | 期權價值對利率變動1%的敏感度。 | 行權價越高利率對價格影響越大 |