1、外匯期權交易（FX Option）
指交易雙方以約定匯率，在約定的未來某一日期（非即期起息日）進行人民幣對外匯交易的權利。
期權買方以支付期權費的方式擁有權利；期權賣方收取期權費，並在買方選擇行權時履行義務（普通歐式期權）。
2、外匯期權交易相關定義
1>期權類別（Option Type）
指依據期權複雜程度區分的期權類別，包括普通期權與奇異期權
1、普通期權（Plain Vanilla Option /Vanilla Option）
又稱標準期權。指無特殊結構或功能的簡單標準期權，包括標準歐式期權、普通美式期權。
2、奇異期權（Exotic Option）
指由普通期權結構改變或衍生，具特別功能或產品結構的複雜期權。
【注】銀行間外匯市場外匯期權包括人民幣外匯普通歐式期權和期權組合兩類產品。
2>行權方式（Exercise Type）
指依據期權行權時間不同區分的類別，包括歐式期權與美式期權。
1、歐式期權（European Style Option）:指期權買方只能在期權到期日當天纔可以行權的標準期權。
2、美式期權（American Style Option）:指期權買方既可以在到期日當天，也可以在到期日之前行權的標準期權。
【注】銀行間外匯市場外匯期權爲歐式期權。
3>交易類型（Trading Type）
指依據期權所賦予的權利區分的類別，包括看漲期權與看跌期權。
1、看漲期權（Call Option /Call）：又稱買入期權。指期權買方有權在到期日以約定執行價格從期權賣方買入約定金額的貨幣。
包括基準貨幣看漲期權（Base Currency Call）和非基準貨幣看漲期權（Term Currency Call）.
2、看跌期權（Put Option/Put）:又稱賣出期權。指期權買方有權在到期日以約定價格向期權賣方賣出約定金額的貨幣。
包括基準貨幣看跌期權（Base Currency Put）和非基準貨幣看跌期權（Term Currency Put）.
【注】1>基準貨幣看漲與非基準貨幣看跌相對應，基準貨幣看跌與非基準貨幣看漲相對應。一般以Base Currency Call/Term Currency
Put 或 Base Currency Put / Term Currency Call表示。
2>交易雙方若無其他約定，看漲期權與看跌期權均表示爲基準貨幣看漲期權與基準貨幣看跌期權，即買方有權買入或賣出約定金額的基準貨幣。
【例】1>成交一筆美元兌人民幣看漲期權（Call）,表示爲USD Call /CNY Put，即期權買方有權在到期日從期權賣方買入美元賣出人民幣。
2>成交一筆港元兌人民幣看跌期權（Put）,表示爲HKD Put /CNY Call,即期權買方有權在到期日從期權賣方賣出港元，買入人民幣。
3>機構A向機構B買入一筆USD Call ，貨幣對爲USD/CNY ，表示機構A與機構B 成交了一筆USD Call/CNY Put ，即機構A有權在到期日向機構B買入美元，賣出人民幣。
4>交易方向（Direction）
1、期權買方（Option Holder / Option Buyer）:又稱期權持有者。指支付一定期權費。有權在未來某一日期（非即期起息日），以約定執行價格買入或者賣出貨幣的一方。
2、期權賣方（Option Writer / Option Seller）:又稱期權立權者。指收取一定期權費，有義務在未來某一日期（非即期起息日），以約定執行價格買入或者賣出貨幣的一方。
【注】1、期權交易方向與期權交易類型組合，包括買入看漲期權、賣出看漲期權、買入看跌期權和賣出看跌期權四種。
2、期權交易中的買方與賣方，與行權產生的即期交易中買方與賣方並不一一對應。
【例】1、機構A從機構B買入一筆美元兌人民幣看漲期權（Call） ,即USD Call /CNY Put，則：機構A爲期權買方，機構B爲期權賣方。機構A買入看漲期權，機構B賣出看漲期權。
機構A有權從機構B買入美元，賣出人民幣。若行權，則放生一筆即期交易，機構A爲買方，機構B爲賣方。
2、機構A向機構B賣出一筆美元對人民幣看跌期權（Put），即USD Put /CNY Call，則
機構A爲期權賣方，機構B爲期權買方。機構A賣出看跌期權，機構B買入看跌期權。
機構B有權向機構A賣出美元，買入人民幣。若行權，則發生一筆即期交易，機構A爲買方，機構B爲賣方。
5>期權組合（Option Strategy）
期權組合是由兩個或兩個以上普通歐式看漲期權或看跌期權構成的資產組合。組合類型包括一下幾種：
1、看漲期權價差組合（Call Spread）：指買入一個執行價格較高的外匯看跌期權，同時賣出一個執行價格較低的外匯看跌期權，兩個期權合約的其他要素要一致。
2、看跌期權價差組合（Put Spread）：指買入一個執行價格較高的外匯看跌期權，同時賣出一個執行價格較低的外匯看跌期權，兩個期權合約的其他要素要一致。
3、風險逆轉期權組合（Risk Reversal）：風險逆轉期權組合包括兩種類型，一種是外匯看跌風險逆轉期權組合，是指買入一個執行價格較低的外匯看跌期權，同時賣出一個執行價格較高的外匯看漲期權，兩個期權合約的其他要素都要一致；二是外匯看漲風險逆轉期權組合，是指賣出一個執行價格較低的外匯看跌期權，同時買入一個執行價格較高的外匯看漲期權，兩個期權合約的其他要素要一致。
4、跨越期權組合（Straddle）：指買入（賣出）一個外匯看漲期權，同時買入（賣出）一個執行價格相同的外匯看跌期權，兩個期權合約的其他要素都要一致。
5、異價跨式期權組合（Strangle）：指買入（賣出）一個執行價格較高的外匯看漲期權，同時買入（賣出）一個執行價格較低的外匯看跌期權，兩個期權合約的其他要素都一致。
6、蝶式期權組合（Butterfly）：指賣出（買入）一個ATM的跨式期權組合（Straddle）,同時買入（賣出）一個OTM的異價跨式期權組合（Strangle）,兩個期權合約的其他要素都一致。
【注】銀行間外匯市場所有期權組合產品均是由普通歐式期權構成，每一筆普通歐式期權都是獨立的。
6>期權費（Option Premium）
指期權賣方購買期權所支付的費用，即期權價格（Option Price).
1、期權費率（Premium Rate):指雙方約定用以計算期權費金額的比率，可約定選擇不同的期權費類型進行報價。
2、期權費類型（Premium Type）：指雙方約定期權費率的報價表示方式，包括非基準貨幣百分比（Term%）和基點（Pips）
3、期權費金額（Premium Amount）:指期權買方購買期權所支付的費用金額，以人民幣表示。
【注】1>若期權費率採用非基準貨幣百分比爲報價方式，期權費金額=非基準貨幣金額*期權費率。
採用非基準貨幣百分比報價爲報價表示方式時，直接使用非基準貨幣金額，而非使用基準貨幣金額*即期價格計算。
2>若期權費率採用基點爲報價表示方式，期權費金額=基準貨幣金額*期權費率。
採用基點爲報價表示方式時，表示每單位基準貨幣的費率應採用基準貨幣金額數值（不包括貨幣單位）計算，最終結果直接用人民幣表示。
【例】成交一筆美元對人民幣期權交易，基準貨幣金額USD 1,000,000 ，非基準貨幣金額 CNY 5,900,000執行價格5,9000 ,則：
若期權費類型爲非基準貨幣百分比，期權費率2.0000 ，期權費金額爲：
CNY 5，900,000*2% = CNY118,000
若期權費類型爲基點，期權費率2.00個基點，期權費金額爲：
1,000,000*2個基點（0.0002） = CNY 200
7>行權（Exercise）
指期權買方在約定的未來某一日期（非即期起息日）行使了與期權賣方進行人民幣對外匯交易的權利。
1、行權通知（Exercise Notice）：指期權買方通過外匯交易系統向期權賣方發出的要求行權或放棄行權的指令，包括期權買方明示的指令和外匯交易系統根據相應規則自動發出的指令。若指令未在行權截至時間之前到達期權賣方，視爲放棄行權。
2、行權狀態（Exercise Status）：指期權買方發出行權通知後外匯交易系統顯示的狀態，包括未行權（Valid）、行權（Exercised)和放棄行權（Expired）。
3、執行價格（Strike Price / Exercise Price）：又稱行權價格。指交易雙方約定的在未來某一日期（非即期起息日）進行人民幣對外匯交易的匯率。
8>期權交易相關日期
1、期權費交付日（Premium Date）:指交易雙方約定的期權買方向期權賣方支付期權費的日期，通常爲該貨幣對的即期起息日。
2、到期日（Expiry Date）：又稱行權日，指期權買方選擇是否行權的日期。
3、行權截止時間（Exercise Cut Off Time）:指交易雙方約定的在到期日行權的最晚時點，一般不得超過到期日當天閉市前2個小時。
4、交割日（Delivery Date）:指期權買方實際行權後，交易雙方按照約定行權價格履行資金劃撥，其貨幣收款或付款能真正執行生效的日期，一般情況下與起息日（Value Date）相同。
【注】1、期權交易中到期日（行權日）與交割日的關係，相當於即期交易中成交日與起息日的關係。因此，交割日=即期起息日+期限=到期日+2D。
2、期權交易相關日期確定流程：成交日——即期起息日（期權費支付日）——交割日（起息日）——到期日（行權日）。
3、期權費支付日通常爲該貨幣對的即期起息日，但交易雙方也可以自行約定成交日與交割日之間的任意其他日期作爲期權費支付日。
【例】1、2014年4月21日成交的一筆1M期權交易，即期起息日是2014年4月23日，期權費交付日爲2014年4月23日，則交割日爲2014年5月23日，到期日爲2014年5月21日。
2、2014年4月11日成交的一筆1M期權交易（4月12日、13日爲週末），即期起息日是2014年4月15日，期權費交付日爲2014年4月15日，則交割日爲2014年5月15日，到期日爲2014年5月13日。
9>交割方式（Delivery Type）
指交易雙方在期權交易達成時約定的，期權買方行權後，在交割日進行資金清算的方式，包括全額交割與差額交割。
1、全額交割（Full Amount Delivery）：指期權買方在到期日，按照約定的執行價格和約定金額，與期權賣方達成即期交易。
2、差額交割（Netting Delivey):指交易雙方在到期日當天，按照約定的執行價格與當天人民幣對應貨幣差額交割參考價進行扎差，並在交割日對差額進行交割。該差額稱爲軋差金額（Netting Amount).
【注】1、對於交易雙方約定全額交割的期權，到期日當天行權截止時間之前，買方有權選擇行權或放棄行權。如買方選擇行權，則交易系統將根據執行價格、交易金額自動產生一筆即期交易，並實時通知期權賣方；如買方到期日當天行權截止時間之前未行權則視爲放棄行權。
2、對於交易雙方約定差額交割的期權，到期日當天人民幣參考匯率產生後，系統根據執行價格和該參考匯率計算該筆期權的盈虧，對於價外期權或平價期權，外匯交易系統將自動代買方放棄行權；對於價內期權，買方在到期日當天北京時間15:00之前有權選擇行權或放棄行權，15:00之前未行權則系統自動行權
10>平價期權、價內期權與價外期
1、平價（At the Money）:指期權執行價格等於市場價格
2、平價期權（At the Money Option)：指處於平價狀態的期權，是外匯期權買方要求行權時沒有盈虧的期權。
3、價內（In the Money）:又稱實值。指看漲期權的執行價格低於市場價格的狀態，或看跌期權的行權價格高於市場價格的狀態。
4、價內期權（In the Money Option）:指處於價內狀態的期權，是外匯期權買方若要求行權可以獲利的期權。
5、價外（Out of the Money）：又稱虛值。指看漲期權的執行價格高於市場價格的狀態，或看跌期權的執行價格低於市場價格的狀態。
6、價外期權（Out of th Money Option）：指處於價外狀態的期權，是外匯期權買方若要求行權或導致虧損的期權。
【注】外匯期權交易和設定市場波動率時，通常採用成交日的遠期價格爲市場價格，與執行價格相比，以判斷期權處於平價、價內還是價外狀態。
11>期權價值（Option Value)
指期權價格，包括內在價值與實踐價值。
1、內在價值(Instrinisc Value):指約定的期權執行價格與行權日即期價格之間存在的有利於期權買方的差額。
當期權處於價內狀態時，其具有內在價值，該價值等於約定的期權執行價格與行權日即期價格之差；當期權處於價外或平價狀態時，其內在價值爲零。內在價值是期權交易的最低價格，必須爲零或正數。
2、時間價值（Time value）:指期權價值高於期權內在價值的部分，是期權價格與內在價值之差。時間價值受期權距離到期日的時間、兩種貨幣利差以及即期價格隱含波動率等影響，反映了內在價值可能提高的機會。
一般來說，期權越接近於到期日，其時間價值越小，時間價值在到期日行權截止時間爲零。
12>Delta
指外匯即期價格單位變動帶來外匯期權價格的絕對變動值，是用以衡量外匯期權風險狀況的重要指標，通常用來衡量頭寸的風險。
【注】 1、外匯期權Delta=外匯期權價格的變化 / 外匯即期價格的變化。
外匯期權Delta值大小反映了期權到期後成爲價內（In-The-Money）的概率，外匯期權的Delta值總是介於0與1之間。平價期權的Delta值在50%區域附近，越是價內期權其Delta值越接近100%，越是價外期權其Delta值越接近0.
2、外匯交易系統Delta頭寸交換功能（Exchange Delta）：如Taker方選擇進行Exchange Delta，則需要輸入對應即期 / 遠期交易的價格並提交交易，Maker方收到交易後需要輸入 即期 / 遠期交易的量，經雙方確認後成交，如果期權交易雙方選擇了Exchange Delta，期權交易完成後，系統將同時生成兩筆交易記錄；期權交易本身以及Exchange
Delta產生的 即期 / 遠期交易。期權成交確認單內也將出現對應的即期 / 遠期交易成交 ID。會員可以通過ID查看Exchange Delta對應的即期 / 遠期交易。期權Exchange Delta產生的即期交易，自動納入即期詢價淨額清算。
13>報價標的（Quotation Object)
指期權交易中報價方進行公開報價的對象，通常是隱含波動率。
1、隱含波動率（Implied Volatility）：指匯率在一段時間內變動的程度，是衡量期權價格波動幅度的指標，一般採用標準方差計算，是外匯期權報價的標的，以百分比表示。
目前銀行間外匯市場人民幣外匯期權交易報價標的包括的Delta值爲50%的平價期權的波動率（ATM)、Delta值爲25%的看漲期權的波動率（25D Call）、Delta值爲10%的看漲期權波動率（10D Call）、Delta值爲25%的看跌期權的波動率（25D Put）、Delta值爲10%的看跌期權波動率（10D
Put）、Delta值爲25%的風險逆轉期權的波動率（25D RR）、Delta值爲10%的風險逆轉期權波動率（10D RR）、Delta值爲25%的蝶式期權的波動率（25D BF）、Delta值爲10%的蝶式期權波動率（10D BF）九種報價類型
2、標準方差（Standard Deviation）：指統計上用來衡量一組數值中某一數值與其平均值差異程度的指標，一般用來評估價格可能的變化或波動程度。標準方差越大，價格波動就越大。
【注】 1、期權交易中，機構對隱含波動率進行公開報價，包括雙邊和單邊報價。
2、除對隱含波動率進行公開報價外，報價方應發起方要求也需給出期權費報價，並就期權費進行交易。
3、一般來說，期權交易的標的即期交易價格波動越大，購買期權合約獲利的可能性也越大，從而期權價值也就越大；反之，如果價格波動較小，則期權價值也就相對較小。
14>外匯交易成交確認單（期權執行）[FX Trade Deal Ticket (Option Exercised)]
指期權交易雙方通過外匯交易系統達成交易後，若約定全額交割，交易雙方若期權買方在到期日選擇行權，系統生成的確認系統自動產生的即期交易各項要素的書面憑證，具有法律效力。
15>差額行權結算單（FX Option Netting Settelement Ticket）
指期權交易雙方通過外匯交易系統達成交易後，若約定差額交割，且期權買方在到期日選擇行權，系統生成的確認軋差金額等各項要素的書面憑證，具有法律效力。
3、外期權交易基本結構
1>外期權交易基本要素
| 報價主體 | 人民幣外匯期權會員 |
| 交易主體 | 人民幣外匯期權會員 |
| 貨幣對 | 可以交易的貨幣對 |
| 期限 | 標準期限包括：1D 1W 2W 3W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 18M 2Y 和3Y |
| 報價標的 | 隱含波動率：ATM , 25D PUT , 10D PUT , 25D PUT , 10D CALL , 25D RR , 10D RR , 25D BF , 10D BF |
| 交易標的 | 期權費 |
| 報價方式 | 隱含波動率：公開報價、雙邊/單邊 期權費：回覆詢價請求時一對一報價 |
| 價格 | 期權價格：期權費 行權產生的即期交易價格；執行價格 |
| 交易方向 | 期權交易方向：買入基準貨幣看漲期權/非基準貨幣看跌期權，賣出基準貨幣看漲期權/非基準貨幣看跌期權，買入基準貨幣看跌期權/非基準貨幣看跌期權，賣出基準貨幣看跌期權/非基準貨幣看漲期權 行權產生的即期交易方向：買入或賣出 |
| 交易模式 | 詢價交易 |
| 交割方式 | |
| 清算模式 | 期權費：雙邊清算 行權產生的即期交易：1、全額交割期權行權產生的即期交易：雙邊清算 2、差額交割期權行權產生的軋差金額：雙邊清算 |
| 報價精度 | |
| 最小交易金額 |
2>外匯期權交易示例
2014年4月28日，機構A通過外匯交易系統向機構B買入一筆金額爲USD 10,000,000 ，期限爲1M的美元對人民幣看漲期權交易，機構A爲發起方 ，機構B爲報價方。雙方約定期權費率2.00個基點，隱含波動率爲2.0000%，行權價格爲6.1150，約定差額交割，2014年5月28日中間價位6.1250.
則：2014年4月30日，機構A向機構B支付期權費：1000萬*0.0002=2000人民幣。2014年5月28日，機構A在15:00前選擇行權，差用差額交割方式，則機構B需要在5月30日向機構A交付10,000,000美元*（6.1250-6.1150）=100,000元人民幣。
涉及到的交易要素包括：
| 發起方 | 機構A | 報價方 | 機構B |
| 買方 | 機構A | 賣方 | 機構B |
| 交易方向 | 機構A：Buy USD Call / CNY Put 機構B：Sell USD Call / CNY Put | 行權狀態 | 行權 |
| 交易類型 | USD Call / CNY Put | 行權方式 | 歐式 |
| 期權費率類型 | 基點 | 執行價格 | 6.1150 |
| 期權費率 | 2.00 pips | 期權費金額 | CNY 2000 |
| 成交日 | 2014-04-28 | 行權截止時間 | 15:00 |
| 期權費支付日 | 2014-04-30 | 即期起息日 | 2014-04-30 |
| 期限 | 1M | 到期日 | 2014-05-28 |
| 到期日中間價 | 6.1250 | 交割日 | 2014-05-30 |
| 名義金額 | 機構A買入USD 10，000，000，賣出CNY 61,150,000 機構B賣出USD 10，000，000 , 買入CNY 61,150,000 | ||
| 折美元金額 | USD 10，000，000 | ||
| 貨幣對 | USD /CNY | ||
| 交割方式 | 差額交割 | ||
| 清算模式 | 雙邊清算 | ||
| 交易模式 | 詢價 | ||
| 軋差金額 | 機構B向機構A支付100，000元人民幣 | ||