Security Token Offering（STO）證券型通證發行。拆開每一個字母來講，S(Security)就是證券；T（Token）就是代幣；0(Offering)就是發行。用發行代幣(通證)的方式發行證券，就是 STO。所以本質上，STO通過區塊鏈的方式發行證券，是IPO的加強版。
通常這類token代表了對標的資產的權益，標的資產通常包括了房地產、現金流或者持有的其他基金。這些權益被寫入智能合約，代幣可以在區塊鏈支持的交易所進行交易。
IPO是將資產證券化，而STO是將資產通證（token）化，通過區塊鏈的技術，將資產信用上鍊，實現永不可篡改、信息透明、降低成本、提高效率、全球化和全天候後交易的模式。
隨着STO的興起，支持STO的新型代幣協議也在不斷髮展，其中最主要的三類協議爲ERC-1400 Standard、
ST-20和R-Token。這些協議都是由衆多區塊鏈開發者在開源數據庫Github中的貢獻而得。
（1） ERC-1400 Standard
18年9月，開發者Stephane Gosselin在Github上發佈了ERC-1400協議提案，這一提案最重要的特點是迎合監管，以便企業可以合法合規地在以太坊網絡上發行數字代幣。
向後兼容ERC20和ERC777協議。雖然ERC-1400 Standard並未完全通過，但考慮到社區的反饋和已經分配的“1400”代碼，外界普遍認爲這一協議最終被社區認可只是時間問題。
（2） ST-20ST-20
ST-20ST-20由Polymath發佈，該協議在ERC-20基礎上增加這些代幣執行交易限制的功能，試圖使合法合規發行代幣變得更加容易。
對於STO而言，ST-20協議中最重要的是verify Transfer模塊。
2018年8月，Polymath宣佈SEC監管的託管商Prime Trust建立合作關係，後者將爲ST-20證券代幣提供託管服務，而發行過程中的KYC（瞭解你的客戶）和AML（反洗錢）將由Polymath與Identity Mind合作完成。
（3）R-Token
R-Token是由Harbor建立的分散化合規協議，向下兼容ERC-20協議，目的是實現標準化的加密證券的發行與交易。 在R-Token協議下，每一筆轉賬發生時均需監管機構批准，監管機構服務包含必要的法律法規審查。主要模塊包括交易控制、服務註冊、監管機構服務等。
STO模式尚處於起步階段，所有開源代碼提供的解決協議正在試驗當中，真正實踐的案例也不多，像其中典型代表tZERO的STO發行，使用的還是以ERC-20兼容代幣發行。因此，這些方案是一個好的指引，期待未來有更多的項目使用進去。
在STO開源協議的指引下，還產生了許多STO的結構和形式，也就是將STO這種通證token代替爲何種傳統證券。
目前，STO有如圖四種最常見的的設計結構：
無論STO是哪一種模式，STO都有着巨大的未來發展潛力，它未來市場的規模將涵蓋整個資本市場，將徹底變革投資模式。STO將給公司合法發幣提供一條全新的途徑，同時給加密貨幣市場帶來新的指引。最重要的是，STO基本上能與任何形式的投資和資產掛鉤和錨定，包括股票或大宗商品等。STO將在房地產等領域，創造出新的投資機會,房產將能夠被通證化，並被銷售給無數個的投資者。
在未來的2019年，我們可以預見，錨定現實世界價值資產的STO將會開啓一個全新的數字金融市場。
瞭解STO最新動態，請關注我們：思一獨角獸。下期預告：ST證券型代幣的監管落地
聯繫我們：
