DeFi領域經過2019年的蓄力，2020年初步打開了局面，不管是借貸，還是DEX或衍生品領域，在鎖定資產量、借貸量、交易量、用戶量等方面都有了很大的提升。藍狐筆記在年初介紹過Kyber《Kyber的淡出與起勢》，當時Kyber在市場上還相對低調，如今截止到藍狐筆記寫稿時Kyber市值超過2億美元，按Coinmarketcap的數據，其市值排名第40位。
最近兩個月，Bancor的起勢也引起了藍狐筆記的關注。下圖顯示了Bancor的鎖定資產量及其變化趨勢。
（Bancor的鎖定資產量,來源DeFiPulse）
（Bancor鎖定資產量的趨勢,來源DeFiPulse）
（Bancor最近24小時交易量，總流動性等數據,來源Bancor統計）
Bancor代幣BNT在最近兩個月也隨之發生變化，市場非常敏感地捕捉到了整個過程。同時隨着DEX市場的整體發展，例如Kyber和路印等的發展，BNT也逐步引起市場的更大關注。其中，Bancor V2是Bancor 能否重新趕超的關鍵。
Bancor V2 試圖解決流動性提供商的“無常損失”
最近加密領域AMM模式大行其道，而其中Bancor是它的始祖，不過，剛開始把它發揚光大的是Uniswap，其中很大的原因是因爲當初Uniswap的簡潔，任何人都可以參與做市，gas費更低，用戶體驗也更好，也借了synthetix等DeFi的東風。這些因素綜合起來使得AMM模式在Uniswap上開花結果。
不過隨着大家對AMM的深入使用，一個不可避免的問題呈現在眼前，那就是關於“無常損失”（關於無常損失，可以參考藍狐筆記之前的文章《爲什麼自動做市商可能會虧錢？》）。簡單來說，假設你爲ETH-DAI代幣池提供流動性，但如果ETH漲得很快，那麼你爲代幣池提供流動性的獲得費用收益，可能還不如直接持有ETH帶來的收益。
這是AMM池當前對於流動性提供商最不利的地方，也是DEX發展的最大阻力之一。因爲這會阻礙機構和用戶爲DEX提供流動性。這也是Bancor V2要解決的重點之一。如果Bancor V2能夠切實解決這個問題，那麼它是有機會在流動性上追趕Uniswap的。能否實現，未來幾個月可以看看它的發展。
Bancor V2解決“無常損失”的方案通過創建具有固定流動性儲備的AMM來實現。它使用Chainlink預言機價格來保持其儲備的相對價值不變，Curve的穩定幣池和Uniswap的sETH-ETH池都使用這種方式取得成功。Bancor V2的做法是將這種方式通用化，將其帶入波動性大的資產中，且它不要求流動性提供商持有額外的包裝資產和合成資產。
除了解決“無常損失”的問題，Bancor V2還解決代幣風險敞口的問題，在Uniswap中，流動性提供商按照50%：50%價值比例來提供代幣池的流動性。在Bancor V2中，流動性提供者可以只提供100%的單個代幣，這對於擴大流動性來說，非常重要，因爲可以允許自動做市商提供單代幣的流動性。假設一位流動性提供者小藍看好MKR代幣，在傳統的AMM中，往往需要按照一定的價值比例提供MKR-ETH池（在Uniswap中是各50%的比例），這可能會導致MKR代幣數量的減少，如果按照前兩天MKR上漲的波動，並按照50%：50%的價值比例提供MKR-ETH代幣池，那麼其實用戶持有MKR的量在減少，而持有ETH的量在上升。如果該用戶不想其持有的MKR代幣數量減少，那麼他就可能會放棄提供流動性。而Bancor V2試圖解決這個問題，流動性提供商可以只提供100%的單個代幣，保持該代幣的敞口，支持用戶自定義設置代幣池的比例，從0-100%都可以。當用戶只提供單個代幣的流動性時，用戶可以既保持該代幣的敞口，又賺取交易費用。
以上是流動性提供商最關注的問題之一，此外，Bancor V2還提供了一個甜點。它支持AMM集成借貸協議，這意味着流動性提供者除了可以獲得交易費用的收益，還可以獲得貸款利息的收益。
以上三點是從流動性提供商的角度考慮問題，而對於交易者來說，最重要的關注點之一是滑點問題。Bancor V2 也希望解決這個問題。它會提供可定製的聯合曲線來提高Bancor AMM的資本效率，它在給定的兌換價格範圍內利用更多流動池的資本，由此來減少滑點。具體的細節還沒有披露太多。
Bancor V2 是否有機會超越Uniswap？
AMM的做市模式由Bancor提出，後來在Uniswap上開花結果。但是自動做市商模式的DEX目前並不像傳統的CEX那樣形成了足夠的網絡效應。這意味着Uniswap的領先優勢在當前情況下並不是絕對的。目前看，Uniswap在流動性和交易量上明顯強於Bancor，不過兩者的差距還達不到壓倒性的級別。
對於AMM模式的DEX來說，首要的是流動性，如何激勵流動性提供商的願意提供流動性是關鍵。當前Bancor爲了激勵自動做市商，除了有傳統的交易費用激勵之外，還使用BNT代幣激勵，做市商使用BNT提供流動性，可以獲得交易收益和質押收益。上面也提到Bancor V2還會集成借貸協議，幫助流動性提供者獲得貸款收益。爲了激勵流動性提供者的參與，Bancor V2做了不少新設計，這是增益的部分。在減損方面，上述也提到Bancor V2還試圖幫助流動性提供者減少“無常損失”。
假如Bancor能切實解決上述提到的問題，能夠爲流動性提供者實現更具有吸引力的方案，更大的收益，那麼它超越Uniswap也不是完全不可能。本質上來說，流動性提供者對平臺本身沒有太大的粘性，他們是逐利的，哪個平臺提供的做市收益更高，他們就會流向那個平臺。從這個角度看，AMM模式的DEX可能在較長時間內都無法確定最終格局，會形成你追我趕的局面。
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