（正開花的果樹園，梵高）
最近一段時間以來，基本上都是DeFi的盛宴，從Kyber到Compound，一系列的DeFi項目此起彼伏，不斷突破新高，DeFi整體市值超越55億美元。這種突破不僅是其市值的突破，同時業務量也在不斷地提升。
比如Compound的鎖定資產量在一個星期前不到1億美元，而現在已經超過5億美元，超越Maker成爲DeFi鎖定資產量最多的項目。
這樣的發展速度有些魔幻。要知道，DeFi一直以來，要超過10億美元的總資產鎖定量都是花費九牛二虎之力，之前突破10億美元基本上靠的是ETH的上漲，而這次輕而易舉就突破了。
不過，在DeFi狂歡之時，作爲DeFi構建其上的公鏈，ETH卻陷入了沉默。最近有不少藍狐筆記的讀者小夥伴們在問：ETH怎麼了？
穩定幣拉動Vs ETH衆籌拉動
2017年的項目衆籌代幣是ETH，這極大刺激了對ETH的需求。而2018年之後，愛西歐模式基本失敗，轉而走向VC模式。這種模式對於多數的早期參與者來說，無法參與其中。
例如，Compound從VC那裏融資超過3000萬美元，距離上一輪2500萬美元融資不到1年，如今它們持有的代幣價值超過5億美元，不到一年的時間回報超過17倍。這真的是比愛西歐更好的模式？對VC來說，是的。因爲早期只有它們才能參與。
而2020年這一輪迄今爲止使用最多的是穩定幣，而不是ETH。在以太坊上流動着數十億美元的穩定幣，最近兩天Curve的穩定幣交易量居高不下，它在7天內交易總量達到1.15億美元，逼近Uniswap的2.24億美元，發展迅猛，遠超其他DEX。
Compound上獲益最大的挖礦代幣是USDT和USDC，佔據了絕大多數的份額。
從上圖可以看出，在Compound的流動性挖礦中，目前爲止居主導位置的是穩定幣，而不是ETH。這跟2017年的衆籌呈現出完全不同的特色。
ETH的機會在Phase0的到來
目前距離ETH2.0的phase 0階段全面推出還需要一段時間，不知道是8月底，還是年底之前，不管如何，它還在測試當中，所以暫時的蟄伏可以理解。一旦phase0的到來，PoS的抵押到來，以及後續的EIP1559的到來，對ETH的需求有可能會遠超當初愛西歐的需求。後續的盛宴或許不會亞於如今的DeFi。
兩大引擎還在積蓄力量
藍狐筆記上次聊到過的週期關係《加密週期與價值流向》，目前處於小週期階段，大週期需要大引擎的推動力，目前加密世界的兩大引擎是比特幣和以太坊。比特幣的引擎在減半效應的累積和宏觀經濟的變局，以太坊的引擎在ETH2.0的推出和DeFi的持續演變。這兩大引擎正在積蓄力量。一旦兩大引擎完成準備，它的動力之大之強，不是如今的DeFi能比較的。當然，未來的DeFi另當別論。
從如今公鏈捕獲的費用看，除了以太坊和比特幣，其他公鏈的費用幾乎可以忽略不計。還需要注意的是，以太坊的費用現在不僅超過比特幣，且是遠超比特幣。如果未來以太坊的馬路擴寬，它能捕獲的費用只會更多。從這個角度，以太坊引擎在未來不會亞於比特幣，超越比特幣也並非沒有可能。
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