因傳言涉及原山東省副省長黃勝案，皇明太陽能股份公司(下稱皇明太陽能)IPO申請終止審查的消息，一直在持續發酵。
事實上，IPO終止對於已兩度鎩羽資本市場的皇明太陽能而言，已不足以爲奇。2007年，其放棄海外上市轉戰內地;2010年年初，其剛申報材料便遭遇“偷稅”舉報而告終。
而這兩次的挫敗皆未引起市場太多關注，但這一次，在IPO申報流程單中公示4個多月之後，就在即將預披露的前夜——6月27日，皇明太陽能IPO有關申請卻突然被“終止”。
而就在“終止”前夕，新華社發佈報道稱“中共中央紀委對山東省原副省長黃勝嚴重違紀違法問題進行了立案檢查。”
由此，皇明太陽能集團陷入了其成立以來最引人矚目的一場風波之中。
IPO終止因業績大滑坡
目前市面上流傳的揣測中，幾乎都把皇明太陽能此次IPO折翼歸結爲與“黃勝案”有關。
但無論是皇明太陽能，還是其保薦方中信證券對於“終止”原因都諱莫如深。而中信證券還表示，IPO終止“與黃勝案無關”。
“皇明太陽能IPO終止審查是由公司自己提出的。”7月初，一位接近監管部門的有關人士向本報記者透露，“是否真與黃勝案有關，我們也不得而知，不過其申請終止審查的原因中，未提及黃勝案。”
按監管層有關規定，在審的IPO項目，只要經過發行人和保薦人機構雙方提出申請，便可撤回材料，終止申請，但在申報申請撤回的材料中必須說明原因。
上述有關人士進一步透露，此次皇明太陽能撤回申請，其闡述的主要原因爲，其所在的太陽能行業在今年上半年以來行業景氣度持續走低，按其在6月下旬的預計，2012年上半年，皇明太陽能利潤將大幅度滑坡。
而按要求，即將預披露的皇明太陽能IPO，也必定要求補充包括其2012年半年報等審覈資料，因此其2012年業績的大幅下滑將可能使得其不能滿足IPO主板上市的有關要求，故其主動申請撤回資料。
對於業績下滑的說法，皇明太陽能的一位高管對記者表示，“外界說皇明的業績下滑，那是因爲在過去幾年裏，我們把精力和人力均集中在了太陽谷的建設運營和世界太陽城大會的籌辦上。”
其表示，光太陽谷的建設就花去了好幾十個億，用的都是皇明的老本兒，那段時間資金確實很緊張，風一吹就倒。
由於目前皇明太陽能尚未預披露，因此其上市主體的業績未公開披露。業績下滑有跡可循的只是其母公司皇明潔能控股的幾份審計報告。
今年初，皇明太陽能股份公司的母公司皇明潔能控股公司與穀神生物科技集團、禹城綠健生物技術公司聯合發佈了2012年第一期中小企業集合票
據，皇明潔能控股的發行金額爲2億元。彼時，皇明潔能控股公佈了公司2008年-2010年三年的審計報告和去年三季度財務報表。
數據顯示，2007年至2011年三季度，皇明潔能控股的淨利潤分別1.57億元、1.97億元、1.09億元、7495.84萬元和2752.54萬元，淨利潤率分別約爲11.6%、12.5%、8%、4.1%和2%。而新上市的行業內公司日出東方(603366.SH)的母公司2009年-2011年的淨利潤率分別爲11.75%、4.15%和12.57%。
“這次申請IPO終止審查的原因是公司非經營性資產過重。”皇明太陽能一位內部人士給出了另外一個說法。“公司打算對上市資產做一下調整，重新做規劃，對擬建的全球5萬個氣候連鎖商城也有一些打算。調整後，皇明還會上市，現在時間還沒定。”
根據皇明潔能控股公司2010年的審計報告，該年度公司納入合併報表範圍的子公司共有12家，涉及太陽能熱水器、鍍膜玻璃、房產開發、信息諮詢、旅行社、會展、酒店等多種業務。
據本報記者瞭解，皇明旗下不少資產屬於這種情況：固定資產屬於這個公司，而業務屬於另外一家公司，帶有出租的性質，這部分資產就屬於“非經營性資產”，這也成爲橫亙在皇明IPO前的“心病”。
從皇明太陽能主動申請終止IPO的理由來看，其的確有理有據，似乎看起來與近期被傳涉及的“黃勝案”也確無瓜葛。
“如果皇明太陽能真已直接涉及到‘黃勝案’的話，其也大可不必申請撤回材料。”北京一位投行高層向記者透露。
按《中國證券監督管理委員會行政許可實施程序規定》，如果申請人因違法違規行爲正被有關機關調查等情形，如果調查時間和結果存在不確定性，可以中止審查其業務申請，在調查結案和監管措施被解除後，應當繼續審查。此類情形包括：申請人因涉嫌違法違規被行政機關調查，或者被司法機關偵查，尚未結案，對其行政許可事項影響重大;申請人被證監會依法採取限制業務活動、責令停業整頓、指定其他機構託管、接管等監管措施，尚未解除等。
“‘終止’與‘中止’是兩個完全不同的概念。”上述投行高層向記者解釋，“終止”就是撤材料，如果之後要申報IPO，則需要遵照規定，一定期限後重頭再來，而“中止”則是暫停審查，申請材料予以保留。
曾配合調查
但在敏感時刻撤回上市申請後，網上開始不斷傳出皇明太陽能與黃勝關係密切的帖子。“當年德百集團、皇明太陽能在德州能瘋狂圈地，都是因爲黃勝撐腰，黃勝和皇明太陽能的老總黃鳴(微博)也是兒女親家關係。”
“這是謠言。”上述皇明太陽能內部人士對記者回應。
而有媒體報道援引德州一名官員的話稱，“德州一家新能源企業在黃勝的關照下，以低於當時地價1/3的價格拿到大片土地”。
“這家新能源企業正是皇明，而那大片土地正是皇明太陽谷，有3000多畝。”上述知情人士透露，但皇明作爲當地的龍頭企業，又幫助政府舉辦了世界太陽城大會，政府對其在土地、財政、稅收、資金等方面的優惠也很正常，關鍵看獲得時規不規範。
“黃勝出事後，中紀委派了調查組進駐德州，也曾對皇明太陽能進行調查，而皇明彼時是配合調查的身份。”上述知情人士透露，接受調查的德州企業也並不是皇明一家。不過，這一說法目前並未得到官方證實。
“具體查到何種程度也不是太清楚。”德州市紀委一位人士透露，黃勝案由中央直管，地方紀委不參與。
除了這些，皇明的房地產業務也備受爭議。據本報記者瞭解，離德州市政府不遠的蔚來城是皇明目前開發的唯一住宅區，由皇明太陽能股份公司旗下的皇明太陽能房地產公司開發，該地塊一度也被傳出與黃勝有染。
記者調查發現，一期除了幾套樣板房沒有售出外，其餘均已售罄，在建的二期也售出了約2/3，均價在1萬元左右，三期還沒有動工。而德州市核心地段的房價每平方米也僅在六七千元。
據皇明工作人員介紹，蔚來城的房價之所以貴是因爲地塊好，二是因爲太陽能設備的成本也較高，比如玻璃用的是皇明生產的溫屏玻璃，厚達三層，建築頂層有太陽能飄板。據介紹，在這裏買房的大多是德州本地人。
皇明太陽能對蔚來城的定位是“節能示範小區”。“黃總初期也是想找房產商合作開發，但房產商認爲太陽能裝置放在建築上太難看，另外對其壽命也比較懷疑。”另外一位知情人士透露。住宅的使用年限最短的是40年，50年、70年的比較普遍，而太陽能飄板的使用年限可能只有10來年，以後更換比較麻煩。
而對於此地塊的獲得成本，記者未能得到進一步的資料。
申報材料中或有多起“瑕疵”
“皇明太陽能此次上市的終止，並不代表其上市終結。”7月5日，一位接近於皇明太陽能的知情人士向記者透露，皇明太陽能此次撤材料之舉實屬無奈，等影響其上市的一些負面因素好轉後，其將重新申報IPO。
“皇明太陽能有些資產需要清理和規整。”上述知情人士還向記者透露，而這些資產問題是其此次IPO主動申請終止的主要原因之一。
“皇明肯定會再上市。”7月9日，皇明太陽能某高管直言。
皇明太陽能曾配合調查“黃勝案” 因業績大滑坡“主動終止”IPO
“不知什麼原因，皇明每次在上市前總有人發‘黑信’，舉報財務不規範等核心問題。”上述知情人士透露，這幾年皇明已經花巨資去規範財務了，在管理上也積極去引進職業經理人。
“說不定是機會呢。”黃鳴對這次事件評價道，剛好可以藉助這件事情下決心對公司做一次大的改變。黃鳴口中的轉變內容包括轉型，5年內在全球建5萬個連鎖氣候改善商城便成了一個契機。“這一想法其實很久了。”上述內部人士表示。
而對於皇明再次上市之前的調整，有知情人向記者透露，皇明太陽能主動終止IPO是因爲其此次申報的有關上市資料中存在“瑕疵”，需要“隱藏”或“修改”。“今年上半年業績下滑的確有其事，但或許也還未下滑到不能滿足上市要求的那般厲害。”
對於擬申請IPO的公司而言，從其進入預披露程序開始，按照有關規定，其大部分信息就將從此大白於天下，皇明太陽能也不例外。
“監管層要求申請IPO的公司要在招股書中公開披露歷史沿革、詳細的資產情況以及報告期間的財務情況等等詳細資料，皇明太陽能在歷史問題上與黃勝之間難脫關係，而近半年來隨着黃勝案件逐漸被調查的過程中，如果皇明太陽能方面一些資產和財務情況曝光，勢必爲皇明太陽能以及黃鳴本人引來禍端。”上述知情人士向記者透露。
故其IPO即將預披之前，其主動撤回材料，一來是可以避免有關內容因爲預披而被曝光;其次其在撤回材料後，待“黃勝案”風頭過後，根據實際情況將涉及有關的資產和財務進行清理後，再按之後清理的情況修改申請材料，重新申報上市。
“顯然，此時皇明太陽能主動申請IPO終止的做法是一招聰明之舉。”上述北京某投行高層分析認爲。
根據監管層有關規定，經發行人與保薦機構雙方提出申請，撤回材料、終止審覈，再次申報不需要再等半年限期，其再申報僅需要再啓動新股申報程序即可，而皇明太陽能此次申報的理由爲半年報業績出現大幅下滑，而半年報的業績往往很容易淹沒在年報業績中，換句話說，只要皇明太陽能今年最終的年報業績並不難看，那麼其再次啓動IPO也同樣沒有阻力。