- 項目基本情況
1.1 項目簡介
Vechain，中文名唯鏈，是一個企業級區塊鏈解決方案。平臺是一個基於區塊技術的全球賬本型信息交互協作雲平臺，通過API與應用層對接，基於行業實際應用的智能合約，實現不同場景下的協同和價值轉移，從而將現實的商業世界映射到區塊鏈上。目前唯鏈已經爲奢侈品、農業、物流、政府、汽車、食品、藥品等行業提供解決方案。唯鏈項目2015年6月在上海啓動，目前已經經歷三次重大升級，在全球5個國家有111個節點。
1.2 團隊和融資簡介
陸揚：唯鏈創始人、CEO，原母公司BitSE COO，畢業於上海交通大學電子與通信工程專業，擁有超過13年500強跨國企業IT高管經驗，曾任路易威登中國區首席信息官，高端洋酒品×××Bacardi中國區IT負責人，對奢侈品行業，數字媒體營銷都有着深刻的理解。
顧建良：CTO，上海大學控制理論與控制工程碩士學位。曾就職於TCL 通訊，在嵌入式軟硬件開發及管理具有超過16 年的經驗。2017年加入唯鏈，負責技術開發與管理，致力於推動物聯網與區塊鏈技術的結合與發展。
周子衡：首席科學家（Chief Scientist），唯鏈所有研發工作的總負責人，先後取得上海交通大學計算機科學學士學位、南安普頓（Southampton）大學計算機視覺和步態識別博士學位。加入唯鏈之前，是肯特（Kent）大學和奧陸（Oulu）大學研究員。擁有10年以上的科學研究以及在國際期刊和會議中發表論文的經驗。
Jerome Grilleres：歐洲GM，出身於巴克萊銀行（Barclays），專業是計算機科學，擁有倫敦商學院（London Business School）MBA學位。有超過8年零售金融商業戰略和開發經驗，以及超過6年的投資銀行(IB)實時交易項目開發經驗。於2017年加入唯鏈，負責歐洲市場的推廣和商業開發業務。
（團隊簡介信息來源：VeChain海外版官網；鏈得得、巴比特等相關報道）
16年3月和17年8月，唯鏈分別獲得明勢資本和千方基金的種子輪和天使輪融資，金額均爲百萬級人民幣。18年5月，唯鏈獲得普華永道的戰略投資，後者收購了唯鏈的部分股權，投資金額未透露。
1.3 所處行業簡介
在幣氪APP中，唯鏈屬於通用平臺行業。該行業目前的市值爲22億美元，佔比爲1.43%。
- 資金和交易機會分析
2.1 價格
首先需要說明的是，在7月中旬，Vechain原代幣VEN升級更名爲VET，1VEN=100VET，且原有VEN交易對均在8月中旬下架並更換爲VET上架，因此下文中，近兩週價格K線圖使用的是VET，而近兩月K線圖使用的是VEN，且指的是升級前的兩個月的情況。
如圖1，觀察近兩週的價格情況，截止9月10日，VET在8月末達到最低點$0.0138，之後迎來強力反彈，一路上漲並在9月5日達到最高點$0.019929，漲幅達44.41%；隨後又在很短的時間內斷崖式下滑，跌幅達26.21%。
圖1 近兩週VET價格K線 數據來源：AiCoin
再看VEN升級爲VET前的兩個月的價格情況，VEN的價格一路下跌，從6月上旬的最高點$4.2114，到8月中旬的最低點$0.8534，跌幅達到79.74%。在7月下旬也沒能形成支撐位，短暫回升後又繼續跌破了歷史新低。因此在代幣升級前，VEN一直處於下跌狀態。
圖2 升級前兩月VEN價格K線 數據來源：AiCoin
2.2 市值
截止9月10日，VET的市值爲$808,656,134，佔全球總市值的0.4%，排名第18。
圖3 市值 數據來源：非小號
2.3 同行業對比
截止9月10日，VET的24h漲跌幅爲-1.17%，而通用平臺行業的平均漲跌幅爲-1.79%；VET的24h成交額爲2605.59萬，行業平均成交額爲476萬，VET的成交額在行業中處於頭部。
2.4 周成交量
截止9月10日，VET的周成交量如圖所示，有一定波動，在6日~7日達到最高，隨後兩天有較爲明顯的下降。
圖4 周成交量 數據來源：CoinGecko
2.5 換手率
截止9月10日，VET的換手率爲2%，表明VET的持幣者交易意願不強，幣種流動性較差。
2.6 資金流入流出情況
近一週，VET的資金運動均保持淨流入狀態，9月4日~8日，5天淨流入2590.09萬。9月9日，VET資金流入1.73億，流出1.63億，淨流入990.35萬，其中流入和流出均以1萬美元以下的小單爲主。
圖5 VET資金流入流出情況 數據來源：幣氪
- 代幣/通證情況
3.1 初始分配和流通方法
VET的代幣/通證有兩個特點：
一是VET的0.1版本早在16年6月就已經上線，但遲至18年5月，VET才公佈了第一版白皮書。因此在VET的白皮書中，並沒有關於初期VEN的分配策略。
二是VET是極少數使用雙幣模型的項目，其第二代幣爲VTHO，用於支付轉賬和智能合約的執行。
VET的代幣/通證的具體情況如下：
VEN總發行量爲10億，一次性釋放，代幣分配策略爲：公開售賣41%； 私募投資人9%； 企業投資人23%； 團隊5%； 持續經營及技術發展12%； 商業落地推廣10%。VEN升級VET之前，曾有132,837,655.34枚VEN在退幣過程中銷燬，因此VEN總發行量變爲8.6713億。
VEN升級爲VET後，1VEN=100VET，因此VET總發行量爲867.13億，目前的流通量爲554.55億。
VTHO沒有限定總供應量，持有VET即可生成VTHO，白皮書中提供的生成速率爲每1萬個VET每天生成4.32個VTHO，但爲穩定交易成本，唯鏈基金會保留調整該速率的權利。全網每天消耗的VTHO的30%將獎勵給超級權益節點，其餘銷燬以避免通脹。
3.2 交易所接受度
VET共上架12家交易所，通過圖6可以看到，VET的成交集中在幣安網，成交佔比達到了88.37%。因此VET上架的交易所數量較少，集中程度也非常明顯。
圖6 VET交易所交易額比例 數據來源：幣氪
3.3 持幣分散度
VET的持幣地址共有43,567個，前三名持幣比例分別爲11.59%、6.00%和2.46%；前10、50、100名持幣比例分別爲32.79%、62.22%、69.32%。總體來講VET的持幣相對均衡，尤其頭部地址持幣比例較低，出現莊家拉盤的可能性較小。
圖7 VET前10名持幣地址 數據來源：veforge.com
- 開發者情況
4.1 代碼提交情況
VET的核心代碼庫是以其第二代幣VTHO爲主的。但考慮到VTHO的上線時間，推測其中也包含了VEN/VET的數據。VTHO有1,354次代碼提交和11個貢獻者，排名第40，相對於其市值排名比較落後。可以看到，代碼的提交集中在去年12月到今年6月這半年，之後有非常明顯的下降。
圖8 代碼提交情況 數據來源：Cryptomiso
4.2 Github分析
本項比較中，我們引入與VET市值相近的XEM（新經幣）和DOGE（狗狗幣）作爲對比，三者在Github的核心數據對比如下。可以看到，VTHO的Github相關數據相比XEM和DOGE基本處於全面落後的狀態。
表1 Github分析 數據來源：Github
*除該項以外，其他數據均只代表項目最大代碼庫的水平。
從Github提供的圖表來看，無論是代碼提交還是貢獻者總數，以及頭部貢獻者，都在今年下半年出現了明顯的數據下降。
圖9 近一年代碼提交數量 數據來源：Github
圖10 近期貢獻者數量 數據來源：Github
圖11 前四名貢獻者貢獻情況 數據來源：Github
- 社區與媒體情況
5.1 社區活躍度
目前，VET的twitter、reddit、telegram的關注量分別爲102K、53K、30K，最新一條twitter發佈於9月7日，telegram羣組也處於正常狀態。
5.2 發展路線
• 2015年6月
初代產品設計，技術驗證（TPOC）。
• 2016年1月
以太坊TPOC通過，V0.1開發啓動。
• 2016年6月
V0.1上線，基礎智能合約模板，區塊鏈瀏覽器，標準區塊鏈API，安卓客戶端第一代唯鏈智能芯片，首個商業應用案例上線。
• 2016年9月
V1.5上線，功能性智能合約，服務架構調整，API網關，唯鏈Dashboard，蘋果客戶端第二代唯鏈芯片。
• 2016年11月
V2.0上線，更多智能合約，DBGP，DBMSP，DGIP模塊上線。
• 2017年5月
V3.0計劃啓動，更多行業案例上線；奢侈品，汽車農業審計等。
• 2017年第四季度
BLACP，PBCP，DCCP，CHAOS上線，第三代智能芯片，非對稱加密配合區塊鏈校驗，唯鏈BaaS雲平臺上線，更多商業案例上線。
• 2018年第二季度
V3.0上線，Rust重構，VeChain Token（VET）相關配套服務，錢包，GAS交易所，審計服務等，首個行業區塊鏈雲，實現首個商業聯通，完成正式VeChain Token（VET）的發佈，和ERC20版本1：1等幣兌換。
綜合分析：
近期，VET的價格和成交量波動較大，持幣者交易意願不強。VET有着少見的雙幣通證系統，持幣均衡，但上架交易所數量較少也比較集中。VET的代碼提交情況在今年下半年出現了比較明顯的下降，數據落後於市值相近的其他幣種。