三月七日，沙湖道中遇雨。雨具先去，同行皆狼狽，餘獨不覺，已而遂晴，故作此。
莫聽穿林打葉聲，何妨吟嘯且徐行。竹杖芒鞋輕勝馬，誰怕？一蓑煙雨任平生。
料峭春風吹酒醒，微冷，山頭斜照卻相迎。回首向來蕭瑟處，歸去，也無風雨也無晴。
即蘇軾黃州之貶後的第三個春天。 首句“莫聽穿林打葉聲”，一方面渲染出雨驟風狂，另一方面又以“莫聽”二字點明外物不足縈懷之意。“何妨吟嘯且徐行”，是前一句的延伸。在雨中照常舒徐行步，呼應小序“同行皆狼狽，餘獨不覺”，又引出下文“誰怕”即不怕來。徐行而又吟嘯，是加倍寫；“何妨”二字透出一點俏皮，更增加挑戰色彩。首兩句是全篇樞紐，以下詞情都是由此生髮。
“竹杖芒鞋輕勝馬”，寫詞人竹杖芒鞋，頂風衝雨，從容前行，以“輕勝馬”的自我感受，傳達出一種搏擊風雨、笑傲人生的輕鬆、喜悅和豪邁之情。“一蓑煙雨任平生”，此句更進一步，由眼前風雨推及整個人生，有力地強化了作者面對人生的風風雨雨而我行我素、不畏坎坷的超然情懷。
以上數句，表現出曠達超逸的胸襟，充滿清曠豪放之氣，寄寓着獨到的人生感悟，讀來使人耳目爲之一新，心胸爲之舒闊。
過片到“山頭斜照卻相迎”三句，是寫雨過天晴的景象。這幾句既與上片所寫風雨對應，又爲下文所發人生感慨作鋪墊。
結尾“回首向來蕭瑟處，歸去，也無風雨也無晴。”這飽含人生哲理意味的點睛之筆，道出了詞人在大自然微妙的一瞬所獲得的頓悟和啓示：自然界的雨晴既屬尋常，毫無差別，社會人生中的政治風雲、榮辱得失又何足掛齒？句中“蕭瑟”二字，意謂風雨之聲，與上片“穿林打葉聲”相應和。“風雨”二字，一語雙關，既指野外途中所遇風雨，又暗指幾乎致他於死地的政治“風雨”和人生險途。