《期權、期貨及其他衍生產品》讀書筆記（第六章：利率期貨）

• 6.1 天數計算和報價慣例

  天數計算：定義了在一段時間內利息累計的方式。計0

  算公式爲：
  $\frac{兩個日期之間的天數}{參考期限的總天數}*參考期限內所得利息$

  美國有3種流行的天數計量習慣：

  1. $\frac{實際天數}{實際天數}$
  2. $\frac{30}{360}$：企業債券
  3. $\frac{實際天數}{360}$：美國貨幣市場

  貼現率（Discount Rate）：所得利息所佔最終面值的百分比。

  美國短期國債的報價有時採用貼現率方式；

  美國長期國債的報價以美元和美元的$\frac{1}{32}$報出。

  報價稱爲純淨價（Clean Price）；

  現金價格稱爲帶息價格（Dirty Price）；
  $現金價格=報價+從上一個付息日開始的累計利息$

• 6.2 美國國債期貨

  轉換因子（Conversion Factor）：定義空頭方所收取的價格。
  $每交割100美元面值的債券所收入的現金價格=最新的期貨成交價格*轉換因子+累計利息$
  最便宜可交割債券（Cheapest-to-Deliver Bond）

• 6.3 歐洲美元期貨

  歐洲美元：存放在美國本土之外的美國銀行或外國銀行的美元。

  歐洲美元利率：銀行之間存放歐洲美元的利率。

  交割應付價格（Invoice Price）：以當天的成交價格爲基礎來進行結算的，該成交價格爲下午2點時的期貨價格。

  萬能牌規則（Wind Card Play）：非免費。

  凸性調整（Convexity Adjustment）

• 6.4 基於久期的期貨對衝策略

  基於久期的對衝比率（Duration Based Hedge Ratio）

  價格敏感性對衝比率（Price Sensitivity Hedge Ratio）

• 6.5 對於資產與負債組合的對衝

  久期匹配（Duration Matching），又稱爲證券組合免疫（Portfolio Immunization）：資產平均久期等於其債務平均久期來對衝利率風險。

  缺口管理（GAP Management）

• References

1. 《期權、期貨及其他衍生產品》$John C\cdot Hull$；王勇、索吾林。