《期權、期貨及其他衍生產品》讀書筆記（第七章：互換）

• 前言

  互換：是指兩個公司之間達成的在將來交換現金流的合約。

  對互換定價時，需要一個無風險利率來對現金流貼現。

• 7.1 互換合約的機制

  互換可以轉變負債或資產的性質。

• 7.2 天數計算慣例

  與前文所提到的類似。

• 7.3 確認書

  互換中的確認書（Confimation）是由交易雙方代表鑑置的法律文件。

  確認書的初稿由總部在紐約的國際互換與衍生產品協會（International Sawps and Derivatives Association,ISDA）提供。

• 7.4 相對優勢的觀點

  相對優勢（Comparative-Advantage）：指一家公司在一種債務市場裏比其他債務市場裏具有相對優勢。

• 7.5 利率互換定價

  在互換中每次支付的交換都是一個遠期利率合約（FRA）。

• 7.6 互換價值隨時間的變化

• 7.7 固定利息與固定利息貨幣互換

  Fixed-For-Fixed Currency Swap：將一種貨幣下的固定利息和本金與另外一種貨幣下的固定利息和本金進行交換。

• 7.8 貨幣互換定價

  固定利息與固定利息貨幣互換中每次支付的交換都是一個遠期貨幣合約。

• 7.9 其他貨幣互換

  一種貨幣下的浮動利率與另一種貨幣下的固定利率交換；

  一種貨幣下的浮動利率與另一種貨幣下的浮動利率；

• 7.10 信用風險

  通過中央交易對手互換結算，風險較小。

  在非金融公司與衍生產品交易商之間進行標準互換時可以用雙邊結算，此時就會有信用風險。

• 7.11 信用違約互換

  信用違約互換（CDS，Credit Default Swap）：使得公司能夠以類似於多年來它們在對衝市場風險的方式對衝信用風險。

• 7.12 其他類型的互換

  在固定利率與浮動利率進行交換的互換合約中，LIBOR是最普遍的浮動參考利率。

  固定期限互換（Constant Maturity Swap，CMS）

  固定期限國債互換；

  符合互換；

  LIBOR後置互換；

  區間互換；

  跨貨幣互換；

  股權互換；

  可延期互換；

  可贖回互換；

  商品互換；

  波動率互換；

• References

1. 《期權、期貨及其他衍生產品》$John C\cdot Hull$；王勇、索吾林。