引言:
邢不行的系列帖子“量化小講堂”,通過實際案例教初學者使用python進行量化投資,瞭解行業研究方向,希望能對大家有幫助。
【歷史文章彙總】請點擊此處
【必讀文章】EOS期現套利,一週時間,15%無風險收益
個人微信:xbx9025,有問題歡迎交流。
聽說今天融資盤爆倉了?來看看融資數據在量化投資中的作用
這是邢不行第48期量化小講堂的分享
股票市場裏有很多乍一看不太好懂的交易工具,融資融券就是其中一種。
融資融券,簡稱兩融,由兩部分組成:融資,就是借錢;融券,就是借券。融資交易是向券商借錢買股票,融券交易是向券商借股票來賣。
融資融券是一項很有意思的交易制度,它本質上是加槓桿,收益高,同時風險也大。另外,大家也知道,我大A股對做空的限制是很嚴格的,而融券就是爲數不多的做空方式之一。
融資融券相關的知識,我會在知識星球裏詳細介紹,感興趣的朋友可以加我的知識星球瞭解:
實際上,融資融券不僅僅是交易工具而已,和它相關的指標其實都是很有價值的,對行情有一定的預測作用,本文就先介紹一些相關的內容。
融資融券的數據反映了投資者加槓桿的意願,所以,這些數據可以成爲很好的指標,描述市場的情緒面、資金面特徵。
大多數對融資融券有一些瞭解的人,最關注的就是融資融券餘額,行情軟件上最常提供的也是這個指標:
融資融券餘額,也就是兩融餘額,指的是
融資餘額 + 融券餘額
每天都有人借錢融資加槓桿買股票,也有人賣股票還錢,這就會產生一個差額:今天買入100億,賣出80億,差額就是20億。差額日積月累,就形成了融資餘額。
融券餘額也相同,加槓桿賣空和平空的差額累積起來,就形成了融券餘額。
從2010年3月底開始,中國A股市場纔有融資融券交易。經過了初期的擴張,牛市的暴漲和熊市的暴跌之後,融資融券餘額基本上穩定下來:
由上圖可以看到,2015年的牛市,很大一部分是因爲融資推動起來的。
很多人認爲兩融餘額象徵市場熱度:兩融餘額高,說明很多資金在加槓桿操作,那熱度當然高了。但是仔細想想:不對,兩融餘額難道不是兩個反方向的東西組成的嗎?
融資餘額是加槓桿買入,而融券餘額是加槓桿賣出。如果要反應市場熱度,那不應該相加,而是應該相減纔對吧?
理論上來說確實如此,這個指標也確實存在,叫做融資淨額:
融資淨額 = 融資餘額 - 融券餘額
那麼爲什麼大家都關注只關注兩融餘額,而不在意融資淨額呢?用數據說話:
我們把融資餘額和融券餘額放到同一個座標系裏看,藍線代表融資餘額,紅線代表融券餘額——這兩個數字根本不是一個數量級的!這說明在A股,大部分人只會融資買入股票,但很少人會融券賣出股票。這是由多種原因造成的。
所以兩融餘額其實大部分是融資餘額。這也是一些手機行情軟件只提供融資餘額,不提供融券餘額的原因——融券餘額影響真的不大。
融資融券餘額描述的是現在市場上兩融交易的「存量」,從2010年以來,只要累積下來的都是融資融券餘額。那麼,有沒有描述一個「流量」的指標呢?
當然有,那就是融資買入額。今天融資買入的股票,加起來總共值多少錢,就是融資買入額。下圖顯示滬深300指數每天的融資買入額和指數走勢的關係:
由此可見,在2015年牛市期間,大量的資金加槓桿買入,融資買入額會大漲。圖的最右邊融資買入額強勢上揚,那就是今年年初的這一輪行情。
想的更仔細一點,融資買入是借別人的錢,那遲早是要還的。每天除了有人在借錢買股票,當然也有人把之前融資買的股票賣掉,還錢。
所以,另外一個指標就呼之欲出了:融資淨買入額。它描述的是融資交易的「淨流入量」:
融資買入額 - 融資償還額
可以看出來,和融資買入額不太一樣,融資淨買入額在牛市的時候也沒有明顯的上漲,但是熊市的時候卻明顯的下跌了。這種現象的特殊含義,可以自己思考一下,也歡迎加我微信xbx9025交流。
基礎指標終於介紹完了,我們接下來上硬菜,介紹一下在量化分析的時候經常會用到一些的指標。
除了餘額、流入額之外,還有一個描述行情熱度更好的指標:融資買入額佔比:
當日融資買入額 / 當日總成交額
這個指標體現了當天成交額中,有多少是來自於融資。下圖顯示每日的融資買入額佔比和滬深300指數的關係:
如果今天融資買入額佔總成交額的比例很大,那麼就代表大量的資金都在加槓桿買入股票。
有沒有看出什麼名堂?仔細看我兩個藍框裏,有沒有發現融資買入額佔比在滬深300下跌之前就先跌了?
不過,融資買入額佔比是一個波動率很大的指標,圖裏也可以看出來,鋸齒很多。這種類型的數據是不能直接用來做預測的,因爲數據劇烈的變化充滿了噪音。有機會的話可以在之後的文章裏面講一下如何處理這類數據。
除此之外,還有一個指標更加燒腦,也更加有價值的指標:增速。
增速這個概念可以這麼理解:今天融資餘額比昨天漲了,漲了多少呢?漲的是快還是慢?如果漲得快,是不是能夠更好的描述市場的情緒?
沒錯,增速就是這樣一個概念:餘額漲的快不快。拿融資餘額的增速來舉例子,我們用這樣的方法來計算:
融資餘額增量 / 成交額
可以看出來,融資餘額增速也是一個波動性很大的指標,充滿了鋸齒,並且是圍繞0上下波動的,沒有明顯的趨勢,這類數據具體如何使用,有機會在之後的「量化小講堂」文章中進行分享。
除了以上這些基本的指標,圍繞融資融券其實還有很多量化交易思路可以挖掘。比如可以做事件驅動策略:A股市場上,不是所有的股票都可以融資融券交易的,如果一支股票本來不允許兩融交易,突然允許了;或者本來允許,突然不允許了,那它未來表現會如何呢?
這些問題大家可以留言討論,也歡迎加我微信xbx9025交流。
系列文章推薦閱讀:
【邢不行|量化小講堂系列38-實戰篇】我的數字貨幣跨期套利爆倉往事(上)
【邢不行|量化小講堂系列36-python量化入門】如何通過3行Python代碼計算最大回撤
關於量化的任何問題,或者想要了解其他內容,可以掃描下方二維碼加我微信(xbx9025)和我交流。
如果你想入門量化,但是始終找不到方向,可以加入我的知識星球。我會在裏面解答你的問題,分享我的感悟,不論是投資、技術,還是職業選擇、思維方式。
-- 學習和成長從來都不是一個人的事 --