期權四種盈虧合約分析
1.之前說過期權主要有四種基本的策略。買進看漲期權，賣出看漲期權，買進看跌期權，賣出看跌期權，交易所期權類型就比較多了，不過基本也是這四種類型的衍生和升級版。現在來分析下四種期權都是怎麼賺錢的。
2買進看漲期權。
2.1 權利方在買入看漲期權並支付一定的權利金之後，便有了向義務方按照約定的執行價格買入相關標的物的權利，但是不負有一定買進的義務。一般交易所規定的義務方是必須要支付一定的保證金，防止義務方到期不執行賣出的義務。
買進看漲期權是有損益的[也就是我們平時說的盈虧]，這裏損益可以畫一個簡單的分析圖。
損益 1: S - X - C S>X時
2: -C S<=X時
這裏，X:執行價格 S:標的物的市場價格 C:看漲期權的權利金
盈虧平衡點，可以看出事S=X+C的時候，權利方既不虧錢也不盈利。如下圖所示。
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條件[標的物的市場價格範圍] |
買方盈虧 |
期權頭寸處理方法 |
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0<= S <=X |
處於虧損狀態，但是有一個虧損的額上限，就是權利金 |
1.一般不會執行期權[畢竟自己虧損了] 2.可賣出期權對沖平倉，或者持有到期 |
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X< S < X+C |
處於虧損狀態，但是盈利會隨着S的上漲而上漲，隨着S下降而下降 |
1.可執行期權 2.也可賣出期權對沖平倉 3.持有到期 |
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S = X+C |
盈虧抵消 |
1.可執行期權 2.也可賣出期權對沖平倉 3.持有到期 |
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S > X+C |
處於盈利狀態，盈利=S-(X+C)，隨着市場價格的上漲，盈利增加，價格下降，盈利減少 |
1.可執行期權 2.賣出期權對沖平倉 3.持有到期 損益= S-(X+C) 平倉收益=權利金賣出價-權利金買入價 |
2.2對於買入看漲期權的運用：一般是標的物處於市場的牛市情況，或者權利方覺得是處於後市看漲，或者市場已經見底。當市場價格大幅度波動，這時候對於買入看漲期權就十分有益。
買入看漲期權的目的： （1）獲取價差收益 （2）爲博取槓桿收益而買進看漲期權。期權可以爲投資者提供很大的槓桿效應，特別是到期日較短的虛值期權，權利金往往較低。[通俗的說，就是一點保證金獲取實物的價格] （3）保護空頭 （4）鎖定現貨市場風險。
3 賣出看漲期權
3.1 看漲期權的賣方損益和買方正好相反，這裏買方獲得多少錢，賣出方就損失多少錢。[指的是持有期權的損失，不是實際的損失，也就是說，賣方的期權合約也是買進來的，當前買了多少錢，然後賣出多少錢，纔是他實際的損益]。這裏也有損益公式：
損益 1: C 當S<=X時候
2:-S + X+C 當S>X時候
這裏我們也可以得到一個空頭盈虧的表格：
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條件[標的物的市場價格範圍] |
買方盈虧 |
期權頭寸處理方法 |
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0 <= S <=X |
處於盈利狀態，不過盈利有上線，就是權利金 |
買方不會期權。[如果會，買方就是傻子], 1. 賣方可以買去期權對沖平倉 2.持有到期 |
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X < S< X+C |
處於盈利狀態，盈利大小會隨着S上漲而減少，S下跌而增加 |
1.可買入期權對沖平倉 2.接受買方的行權，履行合約 3.持有到期 |
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S = X+C |
盈虧平衡 |
1.可買入期權對沖平倉 2.接受賣方的行權 3.持有到期 |
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S > X+C |
處於虧損狀態，虧損=-S+X+C 虧損隨着S下跌而減少，S上漲而增多 |
1. 可買入期權對沖 2.接受買方行權 3.持有到期 平倉損失=權利金賣出價-權利金買入價[這裏決定了買入價是大於賣出價的] 損失=執行價格-標的物平倉買入價格[對於義務方做空]+權利金 |
3.2 賣出看漲期權的運用：標的物的市場處於熊市，或者預測後市下跌，或者認爲市場已經見頂。
賣出看漲期權的目的： （1）爲取得價差收益或者權利金收益而賣出看漲期權。（2）爲增加標的物的多頭的利潤而賣出看漲期權。
4.買進看跌期權
4.1 買進看跌期權的買方在支付一比權利金以後，便可享有按照約定價格賣出相關標的物的權利，但是不負有必須賣出義務。[這裏的規則記住，是向義務方賣出標的物的權利]
損益： 1. X-P-S 當S<X時
2.-P 當S>=X時
其中 S:標的物的市場價格 X：執行價格 P:看跌期權的權利金
看跌期權的多頭損益表
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條件[標的物的市場價格範圍] |
買方盈虧 |
期權頭寸處理方法 |
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S>=X |
處於虧損狀態，不管市場價格怎麼變，這時的最大損失爲權利金 |
1.不執行權利 2.可賣出期權對沖平倉 3.持有到期，作廢 |
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X-P<S<X |
處於虧損狀態。虧損會隨着S下降而減少，隨着S增長而增加,成線性關係 |
1.可執行期權 2.賣出期權對沖平倉 3.持有到期，自動執行 |
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S = X-P |
盈虧爲0 |
1.可執行期權 2.賣出期權進行對沖平倉 3.持有到期，期權自動執行 |
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S < X-P |
處於盈利狀態，盈利=X-P-S，盈利會隨着市場價格的上升而減少，下降而增多。最大盈利爲X-P |
1.可執行期權 2.賣出期權進行對沖平倉 3.持有到期，自動執行 |
買進看跌期權的運用：標的物處於熊市，或者後市下跌，或者認爲市場已經見頂。
買進看跌期權的目的：（1）爲了獲取價差收益而買進看跌期權。 （2）爲了博取槓桿收益而買進看跌期權。[跌的可能性非常大的情況下] （3）爲了保護標的物多頭而買進看跌期權。
5.賣出看跌期權
5.1和看漲期權類似，看跌期權賣方損益與買方的損益是相反的，買方盈利是賣方的虧損，買方的虧損是賣方的盈利。
損益： 1. P 當S>=X時
2.S-(X-P) 當S<X時
其中 S:標的物的市場價格 X：執行價格 P:看跌期權的權利金
看跌期權空頭損益表
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條件[標的物的市場價格範圍] |
賣方盈虧 |
期權頭寸處理方法 |
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S>=X |
處於盈利狀態，最大盈利保持不變，爲權利金 |
1.買入期權對沖平倉 2.持有到期，期權不能被執行，從而賺取權利金 |
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X-P < S <X |
處於盈利狀態，盈利會隨着S的上漲而增加，下降而減少 |
1.買入期權對沖平倉 2.履行合約 3.持有到期，自動執行 |
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S = X-P |
盈虧爲0 |
1.買入期權對沖平倉 2.履行合約 3.持有到期 自動執行 |
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S < X-P |
處於虧損狀態，虧損=S-X-P,虧損隨着市場價格的上漲而減少，下跌而增加。 |
1.可買入期權對沖平倉 2.履行合約 3.持有到期 |
5.2 賣出看跌期權的市場環境：標的物市場處於牛市，或預期後市看漲，認爲市場已經見底。
賣出看跌期權的目的：（1） 爲了獲取價差收益或者權利金收益而賣出看跌期權 （2）對沖標的物空頭而賣出看跌期權。