隨着指數上漲，很多定投指數基金的朋友會有些擔心，問這次上漲能進入高估嗎，會不會在進入高估之前，就轉頭向下再次跌入低估呢？那樣到手的盈利豈不是又要回吐？
其實我們平時說的低估高估，說的都是估值。我們的盈利看的是淨值。
估值即使是不變，長期看，基金淨值也是上漲的，我們也是有收益的。
估值 ≠ 淨值
首先，我們說的估值，一般說的是市盈率、市淨率等估值指標。這些估值指標是用來衡量一個指數當前的投資價值的。
它們的定義分別是這樣的：
市盈率＝市值／盈利
市淨率＝市值／淨資產。
其中公式裏的「市值」說的就是股票的市值。
而指數基金的基金淨值，就是一份基金所包含的股票市值。
所以指數基金的基金淨值的漲跌，跟市盈率、市淨率的分子，也就是市值的漲跌，是同步的。
那麼我們可以把上面的公式換個表達方式，
基金淨值＝市盈率＊盈利+股票分紅。
這個公式裏面，盈利指的就是指數背後上市公司的盈利情況。
我們知道，上市公司的盈利是會上漲的。
所以，有的時候，即使市盈率仍然處於低估區域，但是上市公司的盈利上漲了，那麼盈利也會帶動基金的淨值上漲的。
比如說，中證紅利指數基金100032，在2012年是10PE，現在也是10PE，這幾年時間裏，市盈率估值沒變，但是基金淨值（加上分紅）上漲了約150％。
估值沒變，但是淨值上漲了，原因就在於：指數背後上市公司的盈利上漲了，推動着指數基金上漲。
再舉一個例子，螺絲釘組合。
2016年1月1日，上證指數是3536點。螺絲釘組合開始運行。
到了今天4月9日，上證指數是3239點，其實還沒有收復2016年初的點數。
但螺絲釘組合的淨值，已經達到了1.40，上漲總幅度超過40%。
因爲我們挑選的指數基金，刻意選擇了長期盈利增長不錯的品種。所以雖然市場整體的估值可能還沒有2016年初那麼高，但是我們的收益反而3年下來有40%。
這就是耐心持有的階段，我們可以獲得的收益。
我們也不用擔心如果指數一直達不到高估，會不會一直賺不到錢，其實即使是在低估、正常估值階段，我們也會有不錯的收益的。
沒到達高估，耐心持有就好。可以獲得指數背後公司，長期盈利增長的收益。
到了高估，可以額外獲得牛市高估賣出的收益。
按計劃來執行
那會不會再跌回到低估呢？
是有可能的。
不過，如果再次跌回低估區域，對很多朋友來說也是很好的消息。這時我們就可以繼續定投，積累便宜的份額。
高估和低估區域，是一定會在未來不斷出現的。
原因很簡單。經濟存在週期性，這是經濟的客觀規律。
而且人性上總會在恐慌和貪婪之間來回切換，兩者疊加起來，就會出現過於恐慌的熊市和過於貪婪的牛市。
僅僅是4個月前，我們還剛經歷了A股歷史第二熊的熊市。而最近幾個月，又變成了短期大漲的小牛市。
所以以10-20年爲週期，我們會經歷多次低估和高估的機會。
只不過，我們需要一些耐心，去等待這些機會的出現。
做好我們的投資計劃。
沒到低估，耐心等待機會的出現。
沒到高估，耐心持有享受背後公司盈利上漲。
這就是我們要做的事情～