北京時間5月6日晚間，加拿大知名電商軟件開發商Shopify公佈了其2020年第一季度財報。從財報來看，Shopify一季度的營收超出市場預期；淨虧損達3140萬美元，但經調整後實現淨利潤2230萬美元，這一數據亦超出預期。
據美股研究社調查顯示，財報一經公佈，Shopify股價應聲上漲，盤中股價創上市新高，截至當日美股收盤漲幅達6.91%。
由於受疫情的特殊影響，實體零售業面臨着越來越大的生存危機，在經濟不景氣的情況下，譬如服裝之類的實體零售店首當其衝。零售業被迫轉移到網上以求生存，而Shopify恰好成爲這些商家的不錯選擇。據此前環球郵報報道，目前Shopify已經成功躋身加拿大上市公司的第一梯隊，成爲加拿大第二大上市公司。加拿大科技行業資深人士Ron Shuttleworth表示：“投資者們正在挑選疫情時期的贏家，而Shopify被認爲是其中之一。”今年以來，Shopify股價已經上漲了82%。
儘管Shopify備受投資者青睞，但其所面臨的挑戰同樣不容忽視。疫情雖然帶火了線上購物，但卻也給整個經濟帶來了一些不確定性，這或將反作用於Shopify。另一方面，賽道上的對手也越來越多，對Shopify構成的壓力愈發明顯。疫情之下，Shopify究竟扮演了一個怎樣的角色？未來又將走向何方？我們或許可以從它的這份最新財報中發現一些價值點。
營收激增47%超預期 GMV亦同比增長46%至174億美元
從財報來看，2020年第一季度，Shopify的營收4.7億美元，同比增長47%，高於市場預期的4.43億美元。其中，訂閱解決方案營收同比增長34%，達到1.876億美元;商業解決方案的收入增長57%至2.824億美元。主要是受到商品交易總額(GMV)增長的推動。
季度內，Shopify的GMV同比增長46%達174億美元，超過了市場預期的165.8億美元；總支付金額(GPV)增長至73億美元，佔GMV比重的42%，去年同期爲49億美元，佔比41%。
截至2020年3月31日，公司月經常性收入(MRR)爲5540萬美元，同比增長25%;Shopify Plus貢獻了1530萬美元，佔比28%，去年同期佔比爲26%。
一季度，Shopify淨虧損3140萬美元，美股虧損0.27美元，去年同期淨虧損2420萬美元，即每股虧損0.22美元。不過，經調整後的淨利潤達2230萬美元，合每股盈利0.19美元，高於去年同期調整後的710萬美元，合每股盈利0.06美元。接受FactSet調查的分析師預計，Shopify經調整後的淨虧損爲每股19美分，也就是說Shopify經調整後的淨利潤大超市場預期。
Shopify在一份新聞稿中說：“雖然冠狀病毒大流行已經抑制了全球商業，特別是對中小型企業造成了壓力，但它加速了購買習慣向電子商務的轉變。也因此，加入Shopify平臺的商家數量不斷增加、APP強勁增長。Shopify表示，就3月13日至4月24日期間，在其在線平臺上創建的新店數量躍升了62%，但考慮到經濟衰退的影響，尚不清楚有多少商店能長期創造銷售。儘管一季度業績超預期，但由於經濟不景氣的原因，在今年4月1日Shopify就已經撤回了此前對於2020年全年的業績展望。
就Shopify這份一季度的財報來說整體表現不錯，財報公佈後股價的上漲也表明投資者們對其抱有的充足信心。但在當前經濟衰退的大環境下，Shopify恐怕也難以獨善其身。
疫情的負面影響滲透至整個經濟 這將推高Shopify獲客成本
如今，全球蔓延的疫情已經影響到整個經濟。
不僅美國和歐洲許多地區的線下零售店鋪紛紛關閉，消費者還削減了可自由支配的開支，將重點放在食品和生活必需品上。儘管Shopify是高價增長股票，跑贏了市場，但大多數人都高估了其抵禦危機的能力。不可否認，在這次疫情中，Shopify是受益者，但隨着疫情對經濟造成的持續性影響，疫情的負面影響也將反作用於Shopify。
據資料顯示，3月份有近330萬美國人首次申請失業救濟，在一個星期內就將之前的記錄翻了兩番。即使疫情消退，全球大部分地區仍將陷入經濟恐慌。數以百萬計的人將失業，他們的消費能力下降，失業率上升和企業倒閉的影響將滲透到整個經濟中。與此同時，隨着病毒的蔓延，全球供應鏈也受到了壓力。短期內很難恢復到疫情之前的經濟。
需要明白的是，Shopify的核心業務是中小型企業。即使在其最高級別的訂閱計劃Shopify Plus中，許多企業也是中小型企業，包括牀墊製造商Leesa、襪子零售商的Bombas以及化妝品公司100% Pure。而疫情導致的一些不確定性因素，使得期間的消費習慣發生了巨大變化。
Target表示，到目前爲止，食品和飲料的可比銷售額增長了50%以上，而服裝和配飾的可比銷售額下降了20%以上。而大多數Shopify賣家傾向於銷售服裝和配飾等商品，並不是危機期間消費者所需的食品和必需品。這將導致許多賣家可能無法倖免於難，即使熬過了這一時期，生意也可能大幅下滑。要知道，作爲Shopify賣家用來投放廣告主要渠道之一的Facebook其一季度的廣告業務已經疲軟，這表明企業已經看到市場需求在減少並有可能持續下去，進而縮減廣告投入。
因此，只要經濟不景氣的狀態持續下去，Shopify的財務業績就會受到打擊。如果賣家不得不關停店鋪或者無法增加收入，就不會升級到更高的Shopify訂閱級別，相應的Shopify也會失去訂閱收入。
同時，經濟的衰退，將加劇獲客成本。去年Shopify用於銷售和營銷的費用佔到了其收入的30%。在如今經濟並不景氣的大環境下， Shopify將需要在營銷上花費更多以維持相應的增長率，但如此一來，對利潤空間也就會形成擠壓。
市場競爭加劇 Shopify新推購物APP能否一戰？
近期，Shopify推出了一個名爲Shop的新應用程序，與亞馬遜等電商平臺類似，這意味着Shopify在原有的業務基礎上進一步擴大了市場。在此之前，Shopify與亞馬遜走的是截然不同的兩條路線，但實際上，Shopify與亞馬遜之間的競爭早已是業內公認之事。
不可否認，Shopify推出新的購物APP將爲其創造一個新的電商市場機會，消費者也可以在Shopify上體會到在亞馬遜等電商平臺上的購物體驗。據外媒稱，該應用程序提供了相比亞馬遜而言更好的購物體驗，且爲其消費者市場奠定了基礎，所以，這也是Shopify朝電商消費者方向邁出的一大步。不過，目前Shopify的APP尚存一些缺點，比如，缺少能夠跨多個店鋪搜索產品的功能等。但綜合Shopify的商業模式來講，倒是可以有效避免其平臺商戶間的競爭，這一點與亞馬遜不同。有外媒稱，在未來，當Shopify使用產品搜索引擎開發市場時，有可能會吸引大量目前在亞馬遜上的商家。
據瞭解，目前已有超過一百萬家企業使用Shopify創建在線店鋪，且Shopify還支持企業創建第三方應用程序和插件。當然，Shopify的核心業務是訂閱解決方案，該業務通過附加服務並利用Shopify平臺來產生經常性銷售，提供一系列工具和服務實現創收。
數據顯示，2019年，Shopify訂閱銷售額佔年總銷售額的41％，而2018年爲43％、2017年爲46％，2016年爲48％。可見，這一業務的總銷售額呈逐年下滑態勢。在這一季的財報中，Shopify來自訂訂閱解決方案的營收爲1.876億美元，同比增長34%，而上個季度這一數據爲37%。可見，訂閱銷售額的增速正在接受挑戰。當然，這也倒逼Shopify必須通過對自身業務模式的完善來改善訂閱業務銷售額逐年下滑的狀態。
實際上，Shopify早已經意識到這一問題，去年宣佈將在未來五年投入10億美元建立一個履行中心網絡，改善商戶體驗，希望依靠擴大商家基礎來推動商戶解決方案和訂閱收入在未來十年內的增長；去年 9月收購配送軟件製造商6 River Systems。外媒稱，這些重要的服務擴張和收購動作都進一步增強了其與亞馬遜競爭的能力。
但需要注意的是，目前的Shopify與亞馬遜的差距仍然懸殊。就市值而言，Shopify目前804億美元的市值與1.16萬億市值相差巨大；就收入而言，Shopify一季度的營收4.7億美元，而同期亞馬遜755億美元的營收，Shopify無法比擬。簡言之，Shopify比亞馬遜和eBay等電商巨頭的營收要小得多。
雖然增長速度較快，從2015年的2.05億美元增加到2019年的15.8億美元。但新事物往往在發展前期比較容易擁有較快增速，一旦發展到成熟期，也逃不掉增速放緩的市場規律，除非其能持續保持新領域的市場開拓。那麼，這就意味着，Shopify需要花更多的精力和成本去開拓市場，一旦不能較好的平衡成本支出，對目前仍具有淨虧損的Shopify而言無疑是雪上加霜。
此外，近年來的海外電商動靜不小。無論是Adobe旗下的Magneto還是被Square收購的Weebly，雖然目前都無法真的對shopify產生威脅，但這些都可以算是其競爭對手。近期，有外媒報道，微軟也正打算進軍電商在線商店搭建市場，這將促使其與Shopify展開競爭。何況，隨着市場的發展，這些後來者仍有可能迎來飛躍。
值得一提的是，在CRM領域，作爲全球最大的CRM SaaS廠商Salesforce，在全球SaaS市場中市場份額不斷提高。數據顯示，2014年CRM份額佔比30%，2019年提升至44%，成爲最大產品品類。從各主要軟件應用SaaS滲透率來看，CRM接近70%，亦處於領先地位，目前市值已高達1400多億美元，相比之下shopify十幾億美元的市值着實遜色不少。在這樣一條新老對手衆多的賽道上，shopify要持續跑贏市場實恐不易。
結語：
總體來看，Shopify交出了一份超預期的一季度答卷，也頗受投資者們看好。但面對疫情和市場競爭帶來的一些不確定性，Shopify的前行壓力仍舊不小。
而此次突如其來的疫情，可以說是一個消費市場教育的過程。疫情期間，使得像亞馬遜和Shopify這樣的在線市場比以往更加繁忙。即便是疫情結束，消費者這些線上購物的一些習慣很大程度會保留。Asiabill創始人馮援表示，疫情期間，尤其是情況趨好之後，一定會出現增長的態勢。對比2003年SARS後，其實成就了阿里巴巴這家偉大的公司。所以，未來網絡購物將會迎來第二個春天。按照這個邏輯，Shopify也將收益其中。
近期，機構對Shopify的前景看法不一。Piper Sandler、Mizuho維持Shopify評級爲中性； Raymond James維持Shopify的跑贏大盤評級；而Canaccord Genuity則下調評級爲持有。未來Shopify究竟會作何表現，又能否演變成一隻價值股，市場驗證或許是最好的辦法。
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