金融穩定委員會(FSB)在2019年2月14日發佈了《FinTech and market structure in financial services:Market developments and potential financial stability implications》報告。該報告主要分析了金融科技的興起對現有金融行業市場結構的影響以及對金融穩定帶來的相關風險。量化金融分析師AQF對該報告的核心觀點進行了提煉和總結。[**>>>點擊諮詢金融行業必考證書**](https://chat7622.talk99.cn/chat/chat/p.do?_server=0&encrypt=1&c=20000653&f=10095196&g=10056807&refer=aqf?xx51cto0321)一、金融科技對金融行業的市場結構的影響
總的來說，金融科技對金融行業市場結構的影響體現在改變了行業格局及集中度，包括以下四個方面：
金融科技初創企業和金融機構將互補共生。金融機構提供資金和客戶羣，金融科技初創公司提供科技能力。二者結合所得到的競爭優勢所帶來的超額收益被二者共享。
金融機構將越來越依賴第三方機構提供的IT服務，如硬件設備、信息保護、雲計算和存儲等。
金融科技初創企業和大型科技公司將不斷吃掉以往由傳統金融機構掌控領域的利潤，這種趨勢將會不斷加強。
圖1：在中國，線上金融的參與人數和貸款餘額不斷增加
大型科技公司將佔據部分中間業務的絕大部分市場份額，行業集中度將變得更高。大型科技公司將侵蝕大片原來屬於傳統金融機構的中間業務市場。
圖2：中國金融行業2013-2016的行業集中度比率逐漸提升
從供給側和需求側分析，金融科技對金融行業的市場結構的影響如下：
表1：供給和需求側，金融科技對金融行業市場結構的影響
二、金融科技對金融穩定的影響
金融科技對金融穩定的影響主要主要體現在以下三個方面：
金融科技的興起可能會迫使金融機構降低放貸門檻和從事高風險金融活動。金融科技公司的參與加劇了金融市場的競爭。這可能會導致一些金融機構降低放貸門檻或進行一些高風險活動，威脅金融穩定。另外，傳統金融機構和金融科技公司之間也存在合作共生的關係，這使得整個金融系統變得更加複雜。
金融科技提升了金融系統的複雜度，對金融系統性風險的管控提出了新的要求。越來越多的大型科技公司(BigTech)和第三方機構加入金融行業的佈局。如下圖：
金融科技對市場的影響有哪些
圖3：大型科技公司加快金融行業佈局
然而，目前部分規範大型科技公司從事金融業務的專門的監管法規尚未成型，之前的規章制度均是針對金融機構。如何對大型科技公司進行監管，是當前金融穩定工作的一大挑戰。
雲服務使公司層面的運營風險大幅降低，然而可能會帶來新的系統性風險挑戰。未來，金融機構將越來越依賴第三方機構提供的雲計算、存儲等服務。儘管目前這類服務被監管限制，然而隨着雲計算等服務的逐漸普及，這一限制將會被取消，金融機構使用雲服務和第三方機構提供的其他服務可能會成爲常態，未來雲計算等服務在金融領域的市場規模會因此擴大。金融機構往往選擇採用多家供應商的雲服務產品的方式來減少風險，並且目前也沒有出現因爲雲服務故障而造成的金融事故。然而，未來如何系統管控雲計算及其他第三方機構提供的服務仍是金融穩定工作的一項挑戰。
參考文獻：
1.FSB(2019)，“FinTech and market structure in financial services: Market developments and potential financial stability implications”, February.
圖片來源：
1.×××
2.Abhinav Garg (2017), “Cloud Computing for the Financial Services Industry,” Sapient Global Markets.